智云健康(09955)今起招股，中泰國際發(fā)研報指，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國慢病管理整體市場規(guī)模預(yù)計2030年將達7.7萬億元，2021-2030年的年復(fù)合增長率達7.6%。此外數(shù)字醫(yī)療營銷受益于醫(yī)療產(chǎn)品降價及減少分銷渠道層級等政策于近年蓬勃發(fā)展，市場參與主體多樣，其中為制藥及醫(yī)療器械公司提供數(shù)字化營銷的市場份額由醫(yī)脈通(02192)、智云健康及麥迪衛(wèi)康(02159)占據(jù)頭部，預(yù)計數(shù)字醫(yī)療營銷整體市場規(guī)模在2030年達3,633億元。目前企業(yè)的醫(yī)療衛(wèi)生營銷支出的數(shù)字滲透率由2016年0.5%增至2020年3.3%，預(yù)計2025年將達14.5%，未來數(shù)字醫(yī)療營銷服務(wù)市場潛力巨大。

　　估值方面，同業(yè)2022預(yù)測市銷率約為6.8倍，公司2021年歷史市銷率為8.5倍。按全球公開發(fā)售后的5.9億股本計算，對應(yīng)市值為179億港元。

　　中泰國際指，目前國內(nèi)整體數(shù)字化慢病管理醫(yī)院SaaS滲透率仍維持較低水平，未來提升空間較高，因此該行對公司服務(wù)類的數(shù)字營銷及SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)前景持樂觀態(tài)度。但是同業(yè)估值方面，相比于醫(yī)渡科技估值較高。此外目前公司仍錄得虧損，考慮新股市場氛圍較淡，存在一定破發(fā)的風(fēng)險，因此綜上所述，給予其66分，評級為“中性”。