開(kāi)源證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持九毛九（09922）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，下調(diào)2022/23/24年歸母凈利潤(rùn)3.6/6.2/9.7億元至2.6/5.3/8.3億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.18/0.36/0.57元，同比-24.3%/+104.6%/+58.3%。公司太二復(fù)蘇及多品牌發(fā)力可期，該行中期仍看好太二品牌優(yōu)勢(shì)及標(biāo)準(zhǔn)化模型驅(qū)動(dòng)門(mén)店持續(xù)擴(kuò)張，慫品牌勢(shì)能積累及單店模型穩(wěn)定后加速展店；長(zhǎng)期看、優(yōu)質(zhì)賽道、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)化、品牌年輕化策略下，多品牌多場(chǎng)景有望打開(kāi)增長(zhǎng)空間。

　　太二方面，門(mén)店表現(xiàn)邊際改善，受益于線下消費(fèi)回暖及品牌優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將迎來(lái)較快復(fù)蘇。（1）門(mén)店經(jīng)營(yíng)方面，太二門(mén)店一線城市占比較高，經(jīng)營(yíng)受到較大影響，當(dāng)前銷(xiāo)售已有邊際改善，4M22/5M22同店銷(xiāo)售分別為2021年同期的52%/61%，預(yù)計(jì)未來(lái)逐步恢復(fù)。（2）門(mén)店擴(kuò)張方面，2022H2擴(kuò)張進(jìn)度有望加快。下調(diào)太二2022全年開(kāi)店指引至120家?？紤]到低線城市人員及租金成本較低，低線門(mén)店滲透有望驅(qū)動(dòng)整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升。

　　慫火鍋方面，蓄勢(shì)待發(fā)，中期展店有望提速慫單店模型持續(xù)打磨中，隨品牌勢(shì)能積累開(kāi)啟擴(kuò)張。公司上調(diào)2022全年開(kāi)店指引至15家，參考消費(fèi)人群及客單相近的湊湊擴(kuò)張路徑，該行預(yù)計(jì)2025年門(mén)店數(shù)有望突破100家。