海通證券發(fā)研報指，預(yù)計雅迪控股（01585）22-24年凈利潤分別為18.7、23.7、29.0億元，同比增長36.6%、26.4%、22.8%，當(dāng)前收盤價對應(yīng)22-23年市盈率為25、20倍，公司作為電動兩輪車龍頭企業(yè)，參考可比公司，給予公司2022年28~29倍市盈率估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間17.10~17.71元，對應(yīng)20.00~20.71港元（匯率：1元人民幣=1.1696港元），首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評級。

　　該行表示，雅迪控股專注于設(shè)計研究開發(fā)制造及銷售電動踏板車、電動自行車及相關(guān)配件，2021年營收270億元，同比增長39%，歸母凈利潤14億元，同比增長43%。雅迪渠道布局優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品全面覆蓋，終端門店數(shù)量卓群。截至2021年，公司經(jīng)銷商共計3353家，終端門店數(shù)量超過28000家，位于行業(yè)領(lǐng)先位置，幾乎覆蓋了中國每個行政區(qū)域。同時，公司成本控制能力強(qiáng)勁，盈利能力穩(wěn)定。公司成本控制能力突出，同時享有更為明顯的規(guī)模效應(yīng)，具有較高水平的盈利水平。2015-2021年公司毛利率穩(wěn)定在15%-20%左右，凈利率穩(wěn)定在5%左右，在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)較為突出。