華泰證券發(fā)研報指，中銀航空租賃(02588)的投資主線仍然是全球航空業(yè)的復(fù)蘇，市場對公司在俄飛機的減值已有一定預(yù)期。考慮到全球航空業(yè)復(fù)蘇，整體機隊租金費率有望改善，該行對公司2022年下半年-2023凈租賃收益率和ROE修復(fù)維持樂觀。

　　該行將公司2022/2023/2024年歸母凈利潤預(yù)測調(diào)整為2300萬/7.44億/8.57億美元（前值：6.99億/8.68億/9.50億美元），以反映2022年上半年飛機減值的影響。盡管上半年可能出現(xiàn)凈虧損，董事會預(yù)計會提議派發(fā)中期股息。股息的不確定性可能導(dǎo)致近期股價波動。該行將估值滾動至2023年，目標(biāo)價從70港元上調(diào)至78港元，維持“買入”評級。

　　該行續(xù)指，據(jù)IATA數(shù)據(jù)，盡管4-5月全球國內(nèi)航線增長停滯（主要受中國市場拖累），但國際航線的復(fù)蘇引領(lǐng)全球航空出行強勁增長。5月全球總航空出行量達到疫情前水平的68.7%，部分主要國際航線客運量甚至超過疫情前水平。出行需求復(fù)蘇、油價上漲以及利率上升有望利好流動性較好、融資成本較低并能提供節(jié)油型飛機的租賃公司。中銀航空租賃今年一季度末有110架飛機在手訂單，另有80架新的空客A320NEO將于2027-2029年交付。該行預(yù)計公司2022-2023年與疫情相關(guān)的減值費用將減少，2022年下半年-2023年凈租賃收益率將隨著新飛機的租賃和現(xiàn)金回款的改善而逐步提升，ROE也有望改善。