招銀國際發(fā)研報(bào)指，預(yù)計(jì)美東汽車(01268)2022年上半年收入同比增長3%，凈利同比下滑10%至4.8億元（人民幣，下同）。該行表示，上半年業(yè)績的預(yù)測難度前所未有地大，因疫情等原因帶來的新車毛利不確定性疊加追星并購帶來的非運(yùn)營商的費(fèi)用。同時，上半年業(yè)績有可能是利空出盡的信號，預(yù)測下半年凈利潤同比上升32%至8.3億元，當(dāng)然追星的整合進(jìn)度將是下半年業(yè)績的關(guān)鍵。該行維持“買入”評級，下調(diào)目標(biāo)價至40港元。

　　該行續(xù)指，估算上半年美東保時捷新車銷售4,000臺（追星有大約2個月的并表時間），預(yù)計(jì)保時捷將貢獻(xiàn)上半年一半的新車毛利。同時也預(yù)測全年保時捷銷量為11,400臺。此外，寶馬新車毛利率最不確定：寶馬在年初收回燃油車的經(jīng)銷商返利一個點(diǎn)，但該行認(rèn)為疫情對寶馬的沖擊可能高于保時捷和雷克薩斯，疊加其預(yù)測的寶馬上半年銷量同比下滑25%，寶馬對美東利潤的拖累可能會比較大。

　　而根據(jù)4月4日披露的通函，追星并表可能會帶來30.6億元的無形資產(chǎn)增加，若按20年平均攤銷，每年產(chǎn)生的攤銷費(fèi)用約為1.5億元。雖然今年1月發(fā)行的可轉(zhuǎn)債是零票息，仍有可能在損益表上產(chǎn)生名義上的利息支出，該行預(yù)計(jì)每年可能約9,000萬元左右。這些非運(yùn)營上的支出將又因?yàn)殇N量的下滑而被放大。