招商證券國際發(fā)研報(bào)指，雖然海底撈(06862)不會(huì)集資，但考慮到其海外業(yè)務(wù)（特海/SuperHi）正在虧損，預(yù)計(jì)在特海實(shí)現(xiàn)盈利之前，分拆特海將會(huì)在短期內(nèi)增厚海底撈的利潤。由于分拆特海仍在等待批準(zhǔn)，該行目前不會(huì)改變其盈利預(yù)測(cè)?；诨炯僭O(shè)，即在22年下半年沒有與疫情相關(guān)的大規(guī)模封控，該行認(rèn)為經(jīng)營狀況已經(jīng)見底。維持“買入”評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)21.2港元。

　　日前，海底撈官方宣布，計(jì)劃通過向海底撈現(xiàn)有股東以實(shí)物分派的方式，將其海外餐飲業(yè)務(wù)特海分拆為獨(dú)立的上市主體。此次收購取決于聯(lián)交所上市委員會(huì)的批準(zhǔn)、海底撈董事會(huì)的最終決定以及海底撈股東的批準(zhǔn)，因此時(shí)間尚未確定。特海目前90%的股權(quán)歸海底撈所有，其余10%歸員工所有。

　　在19-21財(cái)年，特海營收以年復(fù)合增長率15.8%增長至3.12億美元，同時(shí)餐廳數(shù)量從38家增長至64家。截至22年一季度末，特海在11個(gè)國家經(jīng)營了97家餐廳，其中大多數(shù)（57家）在東南亞。然而，在同一時(shí)期，特海的凈虧損從3,300萬美元擴(kuò)大到1.51億美元（22年一季度虧損2,800萬美元），因?yàn)闃I(yè)務(wù)受到全球新冠疫情限制的負(fù)面影響。同樣，特海的翻臺(tái)率從19財(cái)年的4.1倍下降到21財(cái)年的2.1倍，在22年一季度回升到2.7倍。