美團(tuán)股價(jià)大漲逾5%，中金預(yù)計(jì)公司第二季度業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期，維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)不變，較當(dāng)前有56%上行空間。

　　中金公司發(fā)研報(bào)指，預(yù)測(cè)美團(tuán)（03690）2022年第二季度業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期主要由于6月外賣和酒旅恢復(fù)好于預(yù)期，該行預(yù)計(jì)2022年2季度美團(tuán)收入同比增長(zhǎng)13%至495億元，好于市場(chǎng)預(yù)期3%，經(jīng)調(diào)整凈虧損額11.2億元。

　　該行基本維持22年和23年收入預(yù)測(cè)不變，由于外賣和到店業(yè)務(wù)下半年恢復(fù)仍有待觀察，該行將22年經(jīng)調(diào)整凈虧損從40.6億元略調(diào)整至39.5億元，但基于競(jìng)爭(zhēng)格局改善及更注重核心業(yè)務(wù)發(fā)展，上調(diào)23年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2.7%至107億元。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，由于美團(tuán)長(zhǎng)期壁壘穩(wěn)固，該行維持基于SOTP目標(biāo)價(jià)279港元不變，對(duì)應(yīng)6.5倍/5.0倍2022/2023市銷率，較當(dāng)前有56%上行空間，當(dāng)前股價(jià)交易于4.2倍/3.2倍2022/2023市銷率。

　　外賣業(yè)務(wù)方面，該行預(yù)計(jì)2Q外賣收入及利潤(rùn)好于預(yù)期。收入端，由于6月外賣單量恢復(fù)好于預(yù)期，上調(diào)2Q外賣單量同比增速預(yù)測(cè)至3%（vs此前0%），并相應(yīng)上調(diào)2Q外賣收入同比增速預(yù)測(cè)至13%（vs此前9%）。利潤(rùn)端，一方面外賣競(jìng)爭(zhēng)激烈程度同比有所改善，另一方面公司也主動(dòng)追求高質(zhì)量增長(zhǎng)降低補(bǔ)貼，故該行預(yù)計(jì)外賣利潤(rùn)或好于此前預(yù)期，上調(diào)外賣2Q單均利潤(rùn)預(yù)測(cè)至0.93元（vs此前0.85元）。但由于目前疫情仍有反復(fù)，3Q單量恢復(fù)或不如該行此前預(yù)期，綜合而言該行基本維持22年外賣收入預(yù)測(cè)不變，略下調(diào)利潤(rùn)預(yù)測(cè)2%至91億元，長(zhǎng)期依然看好美團(tuán)外賣達(dá)到一單一塊錢的盈利能力。

　　同時(shí)，預(yù)計(jì)2Q到店收入及利潤(rùn)好于預(yù)期。收入端，盡管4、5月受疫情影響有較大幅度下滑，但由于6月酒店間夜量表現(xiàn)或好于預(yù)期，該行上調(diào)2Q到店酒旅收入同比增速至-20%（vs此前-23%），相應(yīng)上調(diào)利潤(rùn)，但考慮目前疫情情況，該行預(yù)計(jì)Q3部分到店聚集消費(fèi)場(chǎng)景仍受一定影響，下調(diào)全年到店酒旅收入和利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.1%/4.5%，對(duì)應(yīng)146億元利潤(rùn)。

　　此外，隨著美團(tuán)優(yōu)選4月關(guān)閉西北四省和北京業(yè)務(wù)，且件均價(jià)有明顯提升，2Q美團(tuán)優(yōu)選運(yùn)營(yíng)虧損/GTV比率有望下降至20%以下。美團(tuán)買菜在上海疫情影響下虧損或也有較大收窄，且其他新業(yè)務(wù)并非公司今年投入重心，該行預(yù)計(jì)2Q及全年新業(yè)務(wù)虧損收窄程度或好于預(yù)期。