招商證券國際發(fā)研報指，長城汽車(02333)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，上半年凈利潤53-59億元（人民幣，下同），同比增長50.2%-67.2%；扣非凈利潤18-23億元，同比下降19.1%-36.7%。該行認(rèn)為，上半年公司整體利潤超預(yù)期，非經(jīng)營性損益影響大，主要由于匯兌收益的增加。但扣非凈利潤低于預(yù)期，原因是研發(fā)費用投入較大，股權(quán)激勵費用同比增加。此外，二季度扣非凈利潤5-10億元，同比下降33.8%-67.0%，環(huán)比下降23.5%-61.9%。同期的費用率上升，尤其是研發(fā)費用上升較快，擠壓盈利。

　　該行續(xù)指，三四季度在新產(chǎn)品推出、行業(yè)向旺季過渡、刺激汽車消費政策效應(yīng)開始釋放等多重因素的催化下，公司基本面有望環(huán)比快速改善。二季度是全年業(yè)績最低谷，觸發(fā)市場負(fù)面情緒，股價或面臨短期壓力。但該行認(rèn)為上半年業(yè)績快報公布后利空出盡，近期股價回撤已基本上提前反映二季度業(yè)績的悲觀預(yù)期。維持目標(biāo)價24港元，對應(yīng)21倍2022年市盈率。維持“買入”評級。該行將在公布中報后重審公司基本面及盈利預(yù)測。