中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持保利物業(yè)（06049）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，下調(diào)2022/23年盈利3%/4%至10.6/13.4億元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)6%至68.1港元，較現(xiàn)價(jià)有40%上行空間，主要反映盈利預(yù)測(cè)調(diào)整及外部環(huán)境擾動(dòng)。該行預(yù)計(jì)，公司2022上半年收入將同比增長20%，凈利潤同比增長23%，符合市場預(yù)期。

　　報(bào)告中稱，上半年公司競標(biāo)外拓進(jìn)展順利，該行預(yù)計(jì)新中標(biāo)年化合同額同比增長或在15%以上，預(yù)計(jì)全年外拓目標(biāo)較去年穩(wěn)中有進(jìn)。同時(shí)，上半年交付節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)物管收入也將穩(wěn)健增長；利潤端，上半年基礎(chǔ)物管毛利率預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)，支撐板塊利潤穩(wěn)健兌現(xiàn)。

　　非業(yè)主增值服務(wù)方面，該行預(yù)計(jì)上半年公司案場協(xié)銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增速或可達(dá)雙位數(shù)，主要考慮母公司【保利發(fā)展(600048)、股吧】業(yè)務(wù)經(jīng)營相對(duì)穩(wěn)健、新盤推售穩(wěn)步進(jìn)行；此外，寫字樓分租等新業(yè)務(wù)同比去年有較快增長，預(yù)計(jì)上半年其將貢獻(xiàn)收入2億元左右。社區(qū)增值服務(wù)方面，該行認(rèn)為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與模式調(diào)整下，板塊利潤增速或快于收入增速。此外，自2021下半年起開始開展車位代銷服務(wù)，考慮該業(yè)務(wù)采用傭金抽成模式，認(rèn)為其也將推動(dòng)板塊毛利率同比提升。

　　中金提到，公司持續(xù)推進(jìn)降本增效舉措，預(yù)計(jì)上半年銷售管理費(fèi)用率將繼續(xù)邊際下行，為凈利潤提供進(jìn)一步支持。但同時(shí)，考慮到上半年疫情擾動(dòng)及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，該行預(yù)計(jì)公司綜合收繳率或同比略降1-3個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)收賬款或也呈現(xiàn)較快同比增長，進(jìn)而致使現(xiàn)金流略有承壓；但作用到利潤端，認(rèn)為應(yīng)收賬款減值幅度可控、對(duì)凈利潤影響有限，主要考慮應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)以一年內(nèi)到期為主、整體較為健康。