中信證券發(fā)研報指，2019年之后，信用融資高度發(fā)達，企業(yè)規(guī)模日趨龐大，融資性現(xiàn)金流持續(xù)流入企業(yè)，以至于出現(xiàn)了房地產(chǎn)調(diào)控日趨收緊，但土地市場成交熱情持續(xù)上升的情況。這種情況實際就是地價不斷上升，而房價穩(wěn)定中區(qū)域性下降，企業(yè)盈利能力受損，只不過這個問題在報表上的暴露，是在2021年底之后，且伴隨信用問題暴露而出現(xiàn)。這一低質(zhì)拿地期維持時間之長是空前的，所以有相當一批地產(chǎn)企業(yè)會出現(xiàn)實際的階段虧損，甚至有些企業(yè)可能存在資不抵債的情形。

　　該行續(xù)指，近期企業(yè)密集發(fā)布中期業(yè)績預告，許多企業(yè)的結(jié)算收入和凈利潤大幅下滑。該行預計今年中期大多數(shù)地產(chǎn)企業(yè)凈利潤率和絕對規(guī)模將繼續(xù)下探，唯有信用和效率兼顧的企業(yè)才有可能保持業(yè)績的基本穩(wěn)定。