交銀國際發(fā)研報指，該行預(yù)計京東物流2季度收入同比增15%至298億元（人民幣，下同），調(diào)整后凈虧損1.4億元，環(huán)比改善，同比持平，好于市場預(yù)期的虧損7.5億元。

　　交銀預(yù)計公司2季度表現(xiàn)好于同業(yè)（收入1%降幅），正恢復(fù)常態(tài)化增長?？蛻裘媾R供應(yīng)鏈壓力，為保證履約體驗，更有意愿采用分倉等一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，為公司業(yè)務(wù)獲客和恢復(fù)增長帶來正面作用，也有利于公司長期拓展客戶。收購德邦待后續(xù)流程通過后有望在3季度開始合并報表。估算合并后京東物流23年收入/利潤上調(diào)25%/50%。

　　考慮市場波動，交銀重新審視自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（2023-32年），目標價從29港元下調(diào)至25港元，對應(yīng)0.9倍23年市銷率（與行業(yè)估值水平一致）?？春霉鹃L期穩(wěn)定增長潛力及盈利轉(zhuǎn)正對股價的帶動，維持買入評級。