據(jù)媒體報道，7月22日，知名藝人林志穎駕駛特斯拉撞上橋墩，車輛原地燃起大火，他與6歲兒子被救出后送往醫(yī)院急救，而這也將剛剛發(fā)布季績的特斯拉再次推到風(fēng)口浪尖。

　　根據(jù)財報顯示，第二季度，Non-GAAP（非公認(rèn)會計原則）下，特斯拉取得凈利潤26.2億元(美元，下同)，同比增長62.13%。

　　期內(nèi)，錄得總收入169.34億元，同比增長41.61%。公告指，錄得收入的增長主要由于車輛交付的增長，平均售價(ASP)的提升，以及其他業(yè)務(wù)部門的增長。

　　對此，機(jī)構(gòu)、投資者紛紛買賬，如美銀分析師John Murphy將特斯拉目標(biāo)價上調(diào)至950元，并重申中性評級；而奧本海默則表示，繼續(xù)看好特斯拉，維持跑贏大市評級和1293元目標(biāo)價。

　　另一方面，7月21日當(dāng)日，特斯拉股價一路高歌，開盤即漲近4%，最終收盤升9.78%，報815.12元。

　　有意思的是，特斯拉作為美股市場最大空頭規(guī)模的個股，金融分析機(jī)構(gòu)S3 Partners預(yù)計，僅周四當(dāng)天，以公司市值計價，特斯拉的空頭們總損失就已超過10億元。

　　然而，盡管特斯拉交出了一份令美股市場還算滿意的答卷，但公司當(dāng)前的實際情況并不樂觀。具體來看，其面臨著不僅僅是疫情下產(chǎn)銷、品控等“內(nèi)憂”，還有著如比亞迪(002594)這般強勁競爭對手的“外患”。

　　產(chǎn)銷按季環(huán)比齊跌 支出同比擴(kuò)大

　　根據(jù)財報顯示，特斯拉第二季度總產(chǎn)量為25.86萬輛，同比增長約25%，當(dāng)中Model 3/Y產(chǎn)量約24.22萬輛，同比增長18.66%；高端品牌Model S/X更是同比增長6倍至1.64萬輛。另外，在第二季度結(jié)束的時候，實現(xiàn)了特斯拉單月產(chǎn)量最高的紀(jì)錄。

　　至于交付方面，特斯拉合共交付25.47萬臺，同比增長約27%，其中Model 3/Y交付約23.85萬輛，同比增長約20%；Model S/X約1.62萬輛，同比增長7.53倍。

　　然而，就按季環(huán)比來說，特斯拉的總產(chǎn)量環(huán)比下降15.33%，交付量環(huán)比下降17.85%，同時，交付量遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的35萬輛，上半年合計交付56.4萬輛。

　　究其原因，在第二季度，由疫情等原因?qū)е碌闹圃鞓I(yè)所面臨的包括全球供應(yīng)鏈中斷、勞動力短缺以及物流阻斷等多方面阻礙。另一方面，上海工廠4-5月疫情影響下停產(chǎn)/減產(chǎn)，與原計劃相比損失7萬產(chǎn)量。

　　也正因此，特斯拉第二季度收入環(huán)比減少9.7%，而Non-GAAP下凈利潤環(huán)比下降29.87%。

　　誠然，產(chǎn)能爬坡一定程度保證了其未來的增長，但全球供應(yīng)鏈、原材料成本激增，也令特斯拉帶來了支出的增長。至此，第二季度特斯拉的營業(yè)總支出為17.7億元，同比增長12.6%。

　　事實上，受動力電池原材料價格持續(xù)上漲的影響，產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力向下游傳導(dǎo)，特斯拉也被迫上調(diào)銷售價格。在最近的6月中，特斯拉在美國再次大幅上調(diào)所有車型的售價，所有車型的漲價幅度從2500元到6000元不等，其中，Model 3長續(xù)航版上調(diào)價格2500美元，Model X系列中的雙電機(jī)全輪驅(qū)動、長續(xù)航版價格上調(diào)6000元。同日，特斯拉中國網(wǎng)站亦將國產(chǎn)Model Y長續(xù)航版銷售價格上調(diào)5%。這也直接打擊了車輛的需求。

　　值得一提的是，針對4680電池、自動駕駛輔助模塊等方面的基礎(chǔ)優(yōu)化及技術(shù)迭代，特斯拉的研發(fā)費用同比增長15.8%至6.67億元。

　　事故頻發(fā) 自動駕駛輔助系統(tǒng)不靠譜？

　　除了業(yè)績的隱憂之外，近期的一起突發(fā)事故又將特斯拉推上風(fēng)口浪尖。7月22日，林志穎的車禍引發(fā)市場熱議。對此，林志穎工作室發(fā)布聲明稱，林志穎有多處受傷及骨折，目前由長庚醫(yī)療團(tuán)隊進(jìn)行手術(shù)評估中，病情暫時無法詳細(xì)說明。但林志鑫（林志穎親屬）稱目前相對穩(wěn)定，接下來兩三天將是關(guān)鍵。

　　針對此次事件，特斯拉回應(yīng)稱，“暫時不能確認(rèn)起火原因，若遇到緊急情況，主副駕駛有機(jī)械開車門的裝置，可在斷電情況下強制解鎖車門，后排乘客可通過后備箱逃生?！蓖瑫r還表示，駕駛位附近并無易燃材質(zhì)，所以最終的起火原因鑒定可能會比較復(fù)雜。

　　電動車事故一直受到市場詬病，這一點也直接影響購車人的選擇，尤其特斯拉作為行業(yè)龍頭，即便是客觀事實的事故率不高，但隨著曝光率走高，也會讓人覺得是事故頻發(fā)。

　　有趣的是，美國公路交通安全管理局(NHTSA) 曾在6月15日發(fā)布一篇關(guān)于自動駕駛輔助汽車事故報告，該局統(tǒng)計了自2021年7月至2022年5月15日關(guān)于配備L2級自動駕駛輔助車輛的事故數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，這期間共發(fā)生392起事故，其中特斯拉占據(jù)了當(dāng)中的273宗，占比直達(dá)近70%。

　　在此之前，NHTSA早就向特斯拉的自動駕駛輔助系統(tǒng)展開調(diào)查，其中具體包含了Autopilot過早解除車輛控制權(quán)、幽靈剎車、無法識別道路信息等。

　　此外，特斯拉(上海)向國家市場監(jiān)督管理總局備案了召回計劃，自5月23日起，召回共計10.73萬輛國產(chǎn)Model 3、Model Y電動汽車，主要涉及其自動駕駛輔助系統(tǒng)，在公告提及，在極端情況下會增加車輛發(fā)生碰撞事故的風(fēng)險。

　　伴隨銷量的快速提升，特斯拉的召回規(guī)模也呈現(xiàn)大幅增長之勢。繼4月召回數(shù)量超過10萬輛后，5月特斯拉召回規(guī)模再度超越10萬輛。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，截至5月16日，特斯拉今年已在中國市場召回27.58萬輛汽車，去年全年召回了54.38萬輛輛汽車。

　　連續(xù)兩個月的大規(guī)模召回或?qū)ζ洚a(chǎn)品質(zhì)量口碑帶來沖擊。由此看來，提升消費者對產(chǎn)品的信心也是特斯拉未來增長所必須面對及解決的問題。

　　國內(nèi)競爭日常激烈

　　由于石油價格高企導(dǎo)致國內(nèi)成品油價格居高不下，加之國內(nèi)政策大力扶持，令新能源汽車產(chǎn)銷量快速增長，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成266.1萬輛和260萬輛，同比均增長1.2倍，市場占有率達(dá)到21.6%。

　　在此背景下，中國各大廠商發(fā)揮渾身解數(shù)，在新能源汽車賽道上對特斯拉奮起直追。而特斯拉也不得不直面一個事實——中國廠商的產(chǎn)品競爭力對其已具威脅。

　　乘聯(lián)會在7月15日發(fā)布新能源汽車報告，其中顯示，上半年比亞迪汽車的零售銷量已經(jīng)超過特斯拉中國，占據(jù)榜首。同時特斯拉中國也被上汽通用五菱所超過，僅占據(jù)了8.8%的份額。

　　細(xì)分自SUV來看，雖然6月份特斯拉Model Y的銷量仍然占據(jù)首位，但上半年總量仍被比亞迪的宋系列所略壓一籌。

　　產(chǎn)能升級成關(guān)鍵

　　新能源汽車賽道的競爭正如日中天，特斯拉作為領(lǐng)跑者，短期產(chǎn)銷的環(huán)比下滑并不能影響未來的發(fā)展，在特斯拉公布了二季度的業(yè)績答卷后，多家機(jī)構(gòu)仍對這家電動車龍頭的維持長期看好觀點。

　　中信建投認(rèn)為，特斯拉盈利能力短期環(huán)比回調(diào)，但受益于規(guī)模效應(yīng)、ASP上漲、股權(quán)激勵費用下降、能源及其他業(yè)務(wù)利潤增長等，同比依舊保持大幅增長態(tài)勢。該行認(rèn)為，公司已成長為高銷量、強盈利能力的全球電動車龍頭，未來車型具備更高性價比，疊加國產(chǎn)化率提升和制造優(yōu)勢凸顯，公司產(chǎn)品體量和盈利能力雙提升。

　　至于中信證券(600030)預(yù)計2022-2023年公司汽車銷量分別為143/210萬輛。此外，公司計劃2022年在北美FSD用戶中實現(xiàn)beta版本的全覆蓋，預(yù)計FSD滲透率有望進(jìn)一步提升。中長期來看，產(chǎn)能的進(jìn)一步提升以及4680電池的投產(chǎn)將會顯著改善公司的盈利能力。憑借其在BMS、FSD、生產(chǎn)技術(shù)等領(lǐng)域的技術(shù)積累，預(yù)計公司未來將成為智能汽車賽道上的首要受益者，持續(xù)看好公司中長期投資價值。

　　西南證券認(rèn)為，特斯拉未來的看點主要在于：1）二季度的產(chǎn)銷量環(huán)比下滑對公司僅為短期影響，上海工廠產(chǎn)能進(jìn)一步升級、以及柏林/Austin工廠的產(chǎn)能爬升，未來的汽車產(chǎn)銷增長值得期待；2）Cybertruck等新車型后續(xù)的上市量產(chǎn)，或持續(xù)帶動消費者對特斯拉的需求；3）隨著規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)能利用率提升的推動，公司盈利仍具備提升空間。

　　光大證券亦判斷特斯拉基本面已筑底，預(yù)計今年下半年上海工廠擴(kuò)產(chǎn)、柏林/德州工廠爬坡、以及全新制造工藝對應(yīng)的降本趨勢，料其今年下半年業(yè)績有望創(chuàng)新高。