中信證券發(fā)布研究報告稱，維持百勝中國-S（09987）“增持”評級，對2022-24年經(jīng)調整EPS預測1.21/1.98/2.28美元，目標價466港元。公司Q2總收入21.2億美元/-13.2%，但仍實現(xiàn)0.84億美元經(jīng)調整凈利潤/-54.6%，好于市場預期，凸顯敏捷反應力和經(jīng)營韌性。面對短期經(jīng)營環(huán)境的不確定性，百勝中國已積極準備多項應對計劃，該行認為基于其在供應鏈和運營團隊建設上構筑的深厚護城河，具備長期穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)增長的能力。

　　報告中稱，在Q2逆風之下公司仍取得盈利，主要得益于積極的降本增效措施，體現(xiàn)出色的快速反應能力、強大靈活的統(tǒng)籌調配能力和高度的團隊凝聚力，期間快速推出社區(qū)團購，推廣新零售產品，精簡菜品種類、縮短運營時間。此外，百勝中國調整營銷方式，肯德基兒童節(jié)套餐的可達鴨玩偶“出圈”，必勝客新菜單通過社交媒體和電視冠名而非代言人推廣，營銷成本大幅削減而效果不減。

　　該行表示，公司門店回報健康，肯德基回報期為2年、必勝客為3年，2022Q1大部分新開店3個月內實現(xiàn)盈虧平衡，pipeline穩(wěn)健，維持2022全年凈開1000-1200家門店指引，并預計50%以上新店為較小的模型。同時繼續(xù)致力于門店UE的持續(xù)優(yōu)化，人工方面，在騎手混排后，創(chuàng)造性地推出靈活的店員排班模式，可根據(jù)實際情況在門店甚至城市間調配員工。租金方面，積極減少其中固定部分、增加可變部分，以提高模型靈活性，并和物業(yè)談判取得了部分租金減免。