國(guó)泰君安關(guān)于2022H2消費(fèi)之投資展望，該行認(rèn)為制約消費(fèi)增長(zhǎng)的困局在于①疫情反復(fù)影響居民外出活動(dòng)及消費(fèi)場(chǎng)景，導(dǎo)致消費(fèi)復(fù)蘇斜率放緩、復(fù)蘇周期拉長(zhǎng)；②兩輪疫情對(duì)居民收入和就業(yè)情況造成沖擊，居民可支配收入增速放緩，消費(fèi)能力下滑，富裕人群和中低收入人群分化加??；③失業(yè)率攀升和收入預(yù)期波動(dòng)影響居民消費(fèi)信心，收入越低的人群越傾向于增加儲(chǔ)蓄以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性，高儲(chǔ)蓄率對(duì)整體消費(fèi)形成抑制；④疫后消費(fèi)低迷，除居民端影響之外，更大程度源于社會(huì)集團(tuán)（企業(yè)+政府）消費(fèi)的疲弱。

　　對(duì)此，該行認(rèn)為：①政府在疫情防控上更加精準(zhǔn)有效，努力推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)市復(fù)商，最大限度減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響，為場(chǎng)景類(lèi)消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)一步松綁；②服務(wù)業(yè)既是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，也是吸納就業(yè)的主力軍，幫助服務(wù)業(yè)渡過(guò)難關(guān)、增加靈活就業(yè)崗位至關(guān)重要；③實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)措施，通過(guò)發(fā)放消費(fèi)券、購(gòu)物補(bǔ)貼、汽車(chē)購(gòu)置稅減免等方式撬動(dòng)消費(fèi)需求，釋放社會(huì)集團(tuán)消費(fèi)和居民消費(fèi)的增長(zhǎng)潛力；④降低居民高儲(chǔ)蓄傾向，將疫情中的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為補(bǔ)償性消費(fèi)，為消費(fèi)市場(chǎng)注入更多活力；⑤完善社保體系，更好地滿足居民居住/教育/醫(yī)療的迫切需求，真正降低居民消費(fèi)的后顧之憂。

　　結(jié)合后疫情時(shí)代消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏、消費(fèi)行業(yè)實(shí)際估值情況、促消費(fèi)政策利好方向等，該行建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以下行業(yè)配置機(jī)會(huì)：受益于消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇和大眾消費(fèi)市場(chǎng)邊際回暖的食品飲料行業(yè)（白酒/啤酒/鹵味等）、最具修復(fù)彈性且供給側(cè)深度出清的服務(wù)消費(fèi)行業(yè)（餐飲/旅游/酒店等）、近期政策利好密集落地且在穩(wěn)增長(zhǎng)主基調(diào)中發(fā)揮更大作用的大宗消費(fèi)行業(yè)（汽車(chē)/家電）、行業(yè)經(jīng)歷出清且豬價(jià)預(yù)期改善的生豬養(yǎng)殖行業(yè)、逐步復(fù)蘇的品牌服飾等。