華泰證券發(fā)研報(bào)指，信義光能(00968)發(fā)布中報(bào)，錄得凈利潤19億港元，同比下降38%，符合該行預(yù)期（18.9億港元）。因行業(yè)競爭加劇，公司光伏玻璃業(yè)務(wù)毛利率環(huán)比下滑至26.7%（去年上半年：51.2%，今年上半年：30.7%）。盡管公司上半年銷量展現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭，同比增長44.6%至207萬噸，但平均售價(jià)同比下降15.2%，疊加單位成本同比上漲3.5%，最終拖累凈利潤。

　　該行維持2022年凈利潤預(yù)測(cè)基本不變，但基于銷量提升但噸毛利下滑預(yù)期，將2023年凈利潤預(yù)測(cè)下調(diào)4%。該行下調(diào)目標(biāo)價(jià)至11.5港元（前值：11.77港元），基于18.5倍2022-2023年預(yù)測(cè)市盈率,較該股自2014年以來歷史均值高近1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差,考慮到公司產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。因供給端增長強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)光伏玻璃行業(yè)的激烈競爭態(tài)勢(shì)或從下半年一直持續(xù)至明年，而信義光能仍有望脫穎而出。該行維持“持有”評(píng)級(jí)，予22/23/24年EPS預(yù)測(cè)為0.52/0.72/1.12港元。

　　此外，公司已公布董事會(huì)關(guān)于在A股上市的決定。盡管上市尚在前期準(zhǔn)備階段，時(shí)間表、規(guī)模和價(jià)格仍未確定，但預(yù)計(jì)此舉將進(jìn)一步改善公司財(cái)務(wù)架構(gòu)。隨著光伏玻璃業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁擴(kuò)張、多晶硅項(xiàng)目的資本支出不斷增加，該行認(rèn)為公司未來資產(chǎn)負(fù)債表杠桿率將會(huì)提升。而截至今年上半年，公司仍有2,400萬港元的凈現(xiàn)金頭寸。