交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，百度(09888/BIDU)自動(dòng)駕駛“蘿卜快跑”（Robotaxi）在包括武漢、長(zhǎng)沙等多個(gè)城市商業(yè)化運(yùn)營(yíng)落地。目前平臺(tái)已在10個(gè)+城市運(yùn)營(yíng)，累計(jì)訂單100萬(wàn)+，季度訂單20萬(wàn)+，為同行玩家的5-10倍。公司預(yù)計(jì)2025/30年將覆蓋65個(gè)/100個(gè)城市。

　　該行指，交通運(yùn)輸部8日發(fā)布關(guān)于自動(dòng)駕駛安全服務(wù)指南，政策層面積極探索無人駕駛公共交通服務(wù)規(guī)則，待技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施成熟，無人駕駛發(fā)展?jié)摿θ源?。該行稱，實(shí)現(xiàn)完全無人化和每公里成本低于網(wǎng)約車是重點(diǎn)。若Robotaxi成本降至人民幣25萬(wàn)元/車，同樣補(bǔ)貼情況下，虧損收窄至12.2元。若達(dá)到17-18元盈利，補(bǔ)貼率仍可做到35%，盈利彈性大。

　　該行暫未將百度Robotaxi計(jì)入預(yù)測(cè)，短期百度收入增長(zhǎng)主要來自云。按SOTP，給予廣告10倍市盈率，云及AI4倍市銷率，目標(biāo)價(jià)從193美元/187港元略下調(diào)至191美元/185港元，對(duì)應(yīng)2022年市盈率27倍。維持買入。