國泰君安指，復(fù)盤美國和日本的消費變遷，品質(zhì)消費與高性價比需求并存是消費需求發(fā)展的大方向。而名創(chuàng)優(yōu)品(09896)整合打造數(shù)字化供應(yīng)鏈，推行名創(chuàng)合伙人模式輕資產(chǎn)快速擴張，并聚焦品牌戰(zhàn)略升級，渠道擴張周轉(zhuǎn)提效，加之海外業(yè)務(wù)因地制宜快速擴張，消費復(fù)蘇向好回暖增量可期。另一方面，名創(chuàng)優(yōu)品布局TOP TOY切入潮玩市場，發(fā)力第二增長曲線。

　　該行預(yù)計公司2022-2024財年營業(yè)收入分別為101.52/129.91/152.96億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為7.01/10.66/14.74億元。考慮到公司仍處在快速拓店期，新品牌持續(xù)孵化有望驅(qū)動拓店持續(xù)高增長，給予2023財年22xPE，目標(biāo)價21.53港元，首次覆蓋，給予“增持”評級。