大大摩發(fā)研報(bào)指，中銀航空租賃(02588)2022年上半年預(yù)計(jì)稅后虧損為3.1-3.3億美元，若剔除5.81億美元的俄羅斯飛機(jī)減值，則預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2.51-2.71億美元。此外，該行預(yù)計(jì)集團(tuán)上半年凈租賃收益率為7%，較去年同期的7.6%有所下滑，主因3月底與俄羅斯客戶終止合約，以及上半年的停租飛機(jī)數(shù)量增加。

　　考慮到俄羅斯機(jī)隊(duì)相關(guān)減值因素，該行的2022年收益預(yù)期下滑99%。同時(shí)將2023/2024年收益分別下調(diào)6%/5%，因?yàn)闇p值拖累了創(chuàng)收資產(chǎn)基礎(chǔ)。目標(biāo)價(jià)從81港元下調(diào)2%至79.2港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。此外，該行預(yù)計(jì)公司2021-24 年凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為14%，得益于機(jī)隊(duì)擴(kuò)張、凈租賃收益率周期性觸底反彈以及飛機(jī)減值和應(yīng)收賬款準(zhǔn)備金等非經(jīng)常性因素的減少。該行仍看好中銀國(guó)際領(lǐng)先的飛機(jī)資產(chǎn)質(zhì)量及其反周期策略，因其在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期擴(kuò)大了資產(chǎn)負(fù)債表和機(jī)隊(duì)。