大和發(fā)研報(bào)指，恒安國(guó)際(01044)今年上半年凈利潤(rùn)同比跌31%至12.8億元（不包括匯兌損失為同比跌11%），遜該行預(yù)期15%，主因銷售費(fèi)用及匯兌損失上升。但受衛(wèi)生紙收入同比增24%推動(dòng)，收入意外上升，同比增12%，超該行預(yù)期5%。派發(fā)中期股息每股0.70元，對(duì)應(yīng)派息率為63.2%（去年同期為63.7%）。

　　該行引述管理層指，公司目標(biāo)在下半年延續(xù)上半年的增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，公司于6月將生活用紙產(chǎn)品均價(jià)上調(diào)低個(gè)位數(shù)，雖該行認(rèn)為抵消紙漿成本上漲可能性較小，但仍將支撐該細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。管理層將重點(diǎn)關(guān)注薄紙、衛(wèi)生巾和尿布三個(gè)主要產(chǎn)品類別，并將更多資源用于品牌建設(shè)及新零售/電商渠道，以延續(xù)收入勢(shì)頭并拓展業(yè)務(wù)。

　　該行將2022-24年的收入預(yù)期上調(diào)6-8%，但下調(diào)每股盈測(cè)4-25%。維持“持有”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從34港元上調(diào)3%至35港元，以反映下半年有望延續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭。該行當(dāng)前2022-24財(cái)年每股盈測(cè)較市場(chǎng)預(yù)期低8-23％，或因尚未考慮上半年的疲軟業(yè)績(jī)。