瑞信發(fā)研報(bào)指，受貿(mào)易業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)和主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上漲的推動(dòng)，中國(guó)鋁業(yè)(02600)今年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)28.9%至39.9億元。對(duì)應(yīng)二季度凈利潤(rùn)為24.1億元，同比/環(huán)比增長(zhǎng)14%/53%）。由于煤炭?jī)r(jià)格上漲、煤炭銷售量及焦煤進(jìn)口量增長(zhǎng)，能源及貿(mào)易板塊的盈利增長(zhǎng)顯著。上半年，氧化鋁利潤(rùn)同比下降17%至12億，主因資產(chǎn)減值撥備導(dǎo)致利潤(rùn)下降。由于利潤(rùn)率下滑且復(fù)工費(fèi)用增加，鋁利潤(rùn)同比下降32%。

　　在需求疲軟且預(yù)焙陽極價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，該行認(rèn)為近期鋁價(jià)上漲空間有限。由于需求疲軟打壓鋁價(jià)，鋁現(xiàn)金利潤(rùn)率仍處于虧損狀態(tài)，為負(fù)660元/噸。綜上，該行公司將2023-24年盈利下調(diào)16%/16%，以反映價(jià)格預(yù)期較低。同時(shí)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)的下行壓力將影響中國(guó)鋁業(yè)的市場(chǎng)估值。該行將其目標(biāo)價(jià)從7港元下調(diào)36%至4.5港元。維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。