瑞信發(fā)研報(bào)指，京東集團(tuán)(09618)二季度收入略超預(yù)期達(dá)2680億元，非GAAP營業(yè)利潤為57.5億，同比增10%，主要受京東零售成本及業(yè)務(wù)優(yōu)化推動(dòng)。管理層表示，宏觀緩解疲軟下，非必需品需求減弱，而快消品及日用品保持穩(wěn)健，期內(nèi)零售業(yè)務(wù)增長符合該行預(yù)期。成本優(yōu)化方面，管理層強(qiáng)調(diào)以新投資為重點(diǎn)的投資回報(bào)率及持續(xù)提高履約率作為驅(qū)動(dòng)力。該行現(xiàn)預(yù)計(jì)今年下半年調(diào)整后凈利潤率同比增長60個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)22財(cái)年凈利潤率提升至2.23%（21財(cái)年為1.8%）。

　　該行續(xù)指，與同行一樣，集團(tuán)面臨中國周期性消費(fèi)需求疲軟壓力，但被利潤率提升所抵銷。雖在短期內(nèi)，集團(tuán)相較于同業(yè)的溢價(jià)估值或限制其上行空間，但集團(tuán)的不同之處在于其物流能力優(yōu)勢(shì)、品類擴(kuò)張、3P業(yè)務(wù)增長及毛利率提升。

　　考慮到二季度業(yè)績受利潤率推動(dòng)表現(xiàn)超預(yù)期，該行將其2022-2024年盈利預(yù)測上調(diào)16%-23%，港股/美股目標(biāo)價(jià)分別由359港元/92美元上調(diào)4%至374港元/96美元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。