大和發(fā)研報(bào)指，思摩爾國際(06969)上半年調(diào)整后凈利潤同比下降51.7%，大致符合盈利預(yù)警。但期內(nèi)，公司收入及毛利率均遜預(yù)期，且短期內(nèi)業(yè)績能見度較低，故該行認(rèn)為公司上半年業(yè)績令人失望。上半年，美國收入同比跌30%遠(yuǎn)超預(yù)期，主因其產(chǎn)品ASP顯著下滑，且運(yùn)輸庫存暫時(shí)增加及美國高通脹環(huán)境下消費(fèi)者需求疲軟。但預(yù)計(jì)隨著上半年產(chǎn)品降價(jià)結(jié)束、庫存問題應(yīng)獲得解決，預(yù)計(jì)美國市場收入將在下半年反彈。此外，該行認(rèn)為歐洲市場為可見度較高且可持續(xù)的收入增長動(dòng)力。

　　該行將公司2022-23年盈測下調(diào)8-14%，主因收入增長預(yù)測下調(diào)。基于2023年核心每股盈測，現(xiàn)予公司25倍市盈率，目標(biāo)價(jià)從26港元下調(diào)19%至21港元。該行續(xù)指，雖業(yè)績預(yù)測下調(diào)，但該股目前已回落至接近歷史低點(diǎn)，且下半年收入或?qū)⒎磸?，該行認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已反映大部分負(fù)面因素，且風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)吸引。Vuse Alto的PMTA結(jié)果仍為持續(xù)催化劑。重申“買入”評(píng)級(jí)。