交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，招行公布2022年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.5%。受減值損失和所得稅低于預(yù)期的推動(dòng)，上半年收入/撥備前收入均同比增長(zhǎng)6.6%。

　　22年2季度招行不良貸款率環(huán)比上升1個(gè)基點(diǎn)至0.95%，主要來自房地產(chǎn)板塊的企業(yè)貸款。關(guān)注/逾期比率季度環(huán)比上升5/7基點(diǎn)至1.01%/1.16%。撥備覆蓋率達(dá)到454%，撥貸比為4.32%，可能仍是交銀覆蓋的全國(guó)性銀行中最高的。2季度報(bào)告的息差為2.37%，環(huán)比下降14個(gè)基點(diǎn)，原因是資產(chǎn)收益率環(huán)比下降11個(gè)基點(diǎn)以及資金成本增加3個(gè)基點(diǎn)。

　　2季度財(cái)富管理收入環(huán)比下降8.1%。上半年零售/長(zhǎng)尾AUM同比增長(zhǎng)17.4%/21.7%，顯示財(cái)富管理戰(zhàn)略發(fā)展良好。

　　交銀維持買入但下調(diào)目標(biāo)價(jià)至62.40港元（前為75.00港元）。盡管銀行的凈息差因系統(tǒng)流動(dòng)性寬松導(dǎo)致LPR下降而面臨挑戰(zhàn)，但交銀預(yù)計(jì)招行零售業(yè)務(wù)受財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的推動(dòng)，其高撥備水平提供大量緩沖，將有助于銀行應(yīng)對(duì)不良貸款的波動(dòng)。維持買入評(píng)級(jí)。