高盛發(fā)研報指，中國宏橋(01378)錄得凈利78.46億元，每股收益0.85元，分別同比跌4%/6%。剔除外匯損失及減值損失等一次性項目后，經(jīng)常性凈利為88.50億元，同比跌2%，遜該行及市場預期，主因鋁生產(chǎn)成本較高。公司宣派中期股息0.41港元，派息率為49%，同比基本持平。

　　考慮到上海期貨交易所最新鋁價及價差預測，及公司上半年高于預期的生產(chǎn)成本，該行將中國宏橋2022-24年盈利預測下調(diào)4-26%；目標價從12.4港元下調(diào)14%至10.7港元。

　　由于需求疲軟及供應持續(xù)增加，該行繼續(xù)對中國鋁行業(yè)持謹慎態(tài)度。但該行認為公司估值具有吸引力：該股2023年市盈率為5倍，而歷史平均水平為2-13倍。作為中國最大的純鋁生產(chǎn)商，該行認為宏橋?qū)㈤L期受益于鋁價上漲。此外，隨著資本支出放緩，預計2022-24年公司自由現(xiàn)金流收益率將達17%-32%。在強勁的自由現(xiàn)金流及債務水平持續(xù)下滑的支撐下，公司或?qū)⒈３州^高的派息率；預計2022-2024年的股息收益率將達到9%-16%。維持“買入”評級。