興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持中國(guó)海洋石油（00883）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)升至13.52港元，對(duì)應(yīng)2022年1倍PB。根據(jù)行業(yè)最新情況，假設(shè)2022-24年布油現(xiàn)貨均價(jià)為97\85\85美元/桶，預(yù)計(jì)公司2022-24年的營(yíng)收將達(dá)3802.52/3623.68/3822.63億元，歸母凈利潤(rùn)將達(dá)1272.34/1248.23/1331.39億元。

　　此外，該行測(cè)算了三種油價(jià)情景下公司歸母凈利潤(rùn)，并以當(dāng)前市價(jià)計(jì)算了其派息40%的股息率變化。2023年，如果油價(jià)達(dá)到70、80、90美元/桶，公司歸母凈利潤(rùn)可達(dá)1027.24、1180.51和1310.02億元；按40%的派息率計(jì)算，其股息率將達(dá)到8.1%、9.3%和10.4%。

　　興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

　　2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)油氣銷(xiāo)售收入1766.8億元，同比增長(zhǎng)75.6%；實(shí)現(xiàn)油價(jià)103.85美元/桶，同比增長(zhǎng)66.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)718.87億元，同比增長(zhǎng)115.7%，基本每股收益為1.57元，同比提升109.3%，每股派息為0.7港元，同比提升133.3%。

　　油氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，資本開(kāi)支按計(jì)劃支出。

　　2022年上半年，公司年油氣當(dāng)量產(chǎn)量為304.8百萬(wàn)桶當(dāng)量，同比上升9.6%。其中，石油240.5百萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)8.0%；天然氣3747億立方英尺，同比增長(zhǎng)16%。重大項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)，年內(nèi)新項(xiàng)目有墾利6-1油田5-1、5-2、6-1區(qū)塊開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、恩平15-1/10-2/15-2/20-4油田群聯(lián)合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、未來(lái)新項(xiàng)目有陸豐15-1油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、渤中19-6凝析氣田一期。2022年上半年，公司完成資本開(kāi)支415.7億元，同比上漲15.4%，其中，開(kāi)發(fā)投資為218.7億元，同比增長(zhǎng)15%，主要是由于在建項(xiàng)目工作量高于去年同期。

　　公司桶油主要成本管控良好，微漲主要是由于油價(jià)上升帶來(lái)除所得稅以外的其他稅金增加。

　　2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)桶油成本30.32美元，其中桶油作業(yè)費(fèi)用為7.77美元，同比提升6.3%，主要是由于燃料價(jià)格上漲和部分油田維修和作業(yè)工作量增加；桶油DD&A為14.52美元，同比下降8%，主要是由于產(chǎn)量結(jié)構(gòu)變化影響；桶油稅金同比上升70.5%達(dá)到4.79美元，主要是受到油價(jià)上升的影響。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；公司增產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。