交銀國際發(fā)研報指，22年上半年協(xié)鑫科技實現(xiàn)收入、歸母凈利潤153.3/69.1億元人民幣（下同），同比增長74.1%/187.1%。在電價高達(dá)0.65元/千瓦時的不利條件下，上半年公司徐州顆粒硅生產(chǎn)成本僅4.0萬元/噸，交銀測算或已低于絕大多數(shù)近期投產(chǎn)的棒狀硅產(chǎn)能，反映出顆粒硅明顯的成本優(yōu)勢。

　　公司擬向股東分派持有的協(xié)鑫新能源股份，分派完成后公司持股比例將由44.4%降至7.4%。交銀認(rèn)為剝離電站業(yè)務(wù)有利于公司回A的順利推進(jìn)，也有利于公司專注光伏制造主業(yè)。

　　交銀上調(diào)公司多晶硅銷售均價預(yù)測，并將2022-24年每股盈利預(yù)測上調(diào)9%/18%/8%。考慮到近期光伏概念估值回調(diào)，交銀將目標(biāo)價由3.90港元下調(diào)至3.56港元。公司股價近期大幅回調(diào)，該行認(rèn)為當(dāng)前股價尚未完全反映公司顆粒硅的發(fā)展前景，加快布局回A也有利估值提升，因此將評級由中性上調(diào)至買入。