交銀國際發(fā)研報指，賣方分析師的價值更多體現(xiàn)在預期的變化中。交銀從評級、盈利預測和目標價，通過將一致預期的變化、上調(diào)預期數(shù)量占比以及對應的預期估值進行整合而構(gòu)建復合分析師情緒指標。它不僅能產(chǎn)生顯著的超額收益，長期以來也能跑贏傳統(tǒng)的風格因子。

　　a股市場的分析師情緒處于底部區(qū)域，但是風格、產(chǎn)業(yè)和行業(yè)之間的分析師情緒（即推薦力度）出現(xiàn)明顯的分化，凸顯結(jié)構(gòu)性的配置價值。

　　1）成長仍然優(yōu)于價值，但是成長相對于價值的優(yōu)勢開始收窄。

　　2）小盤股的推薦力度優(yōu)于大盤股。中證1000情緒維持較高水平。值得注意的是，滬深300情緒跌至歷史低位，或暗示大盤股后市的反彈機會。

　　3）上中下游推薦情緒差距再度走擴。上游產(chǎn)業(yè)仍然領(lǐng)先，采掘行業(yè)推薦力度高漲，例如煤炭開采。中游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性機會仍存，尤其是電力設備、國防軍工和公用事業(yè)。下游產(chǎn)業(yè)推薦力度近期似乎遭遇阻力，不過家用電器、汽車、農(nóng)林牧漁等行業(yè)推薦力度仍較強勁。