中信證券發(fā)研報(bào)指，上半年現(xiàn)代牧業(yè)(01117)奶價(jià)回落幅度低于行業(yè)平均水平、飼料成本漲幅也明顯低于行業(yè)，疊加并表富源和中元牧場，公司上半年業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，公司收入/歸母凈利同增77%/2%至56.3億/5.1億元。

　　對于下半年該行表示，考慮到國內(nèi)乳制品消費(fèi)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增加、原奶需求不減，同時(shí)下半年進(jìn)入原奶需求旺季，原奶整體供給仍然偏緊，預(yù)計(jì)下半年原奶價(jià)格或同比持平。飼料端方面，在當(dāng)前國際政治及極端氣候背景下，預(yù)計(jì)豆粕、苜蓿等高進(jìn)口依賴的原料價(jià)格仍將維持高位，玉米等高自給率的原料降幅空間有限，公司成本承壓或持續(xù)。公司目前已實(shí)現(xiàn)從原奶業(yè)務(wù)、飼料板塊、肉牛產(chǎn)業(yè)、育種業(yè)務(wù)、數(shù)智平臺到地草資源的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在當(dāng)前原料價(jià)格高企、奶價(jià)受抑制的背景下，公司憑借集團(tuán)運(yùn)作、上下游協(xié)同合作能夠有效抵御行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　該行維持公司2022/23/24年每股盈利預(yù)測為0.14/0.16/0.19元。參考可比公司優(yōu)然牧業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率7倍，考慮公司卓越控本能力及行業(yè)領(lǐng)先的牛群規(guī)模，該行給予公司2022年目標(biāo)市盈率7~8倍，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)1.3港元，維持“增持”評級。預(yù)計(jì)下半年公司奶價(jià)保持穩(wěn)定，同時(shí)公司也對部分飼草料進(jìn)行鎖價(jià)，成本端也保持平穩(wěn)。