華創(chuàng)證券發(fā)研報(bào)指，前期互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)影響逐步出清，利于優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)險(xiǎn)企發(fā)展，眾安在線(06060)生態(tài)圈發(fā)展重點(diǎn)戰(zhàn)略較為清晰，遠(yuǎn)期來(lái)看，健康險(xiǎn)賽道和創(chuàng)新業(yè)務(wù)賽道潛力較大，憑借科技創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)獲得穩(wěn)定盈利能力可期，短期權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)不改公司核心成長(zhǎng)邏輯。

　　該行預(yù)計(jì)2022-2024年眾安在線BPS（每股帳面價(jià)值）為11.92/13.77/16.38元（22/23年前值14.39/16.70元），EPS（每股盈利）為0.09/0.59/1.23元（22/23年前值0.74/0.93元），給予公司2-2.5倍市凈率，對(duì)應(yīng)2022年目標(biāo)價(jià)區(qū)間為27.1-33.9港元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　眾安在線2022年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6.22億元；歸母凈資產(chǎn)160.33億元，同比增5.6%；上半年總保費(fèi)收入105.15億元，同比增6.8%；綜合成本率99.2%，同比跌0.2個(gè)百分點(diǎn)。年化總/凈投資收益率分別為0.9%和1.2%。期內(nèi)承保端保費(fèi)整體保持增長(zhǎng)，自營(yíng)渠道建設(shè)壓降費(fèi)用率，成本結(jié)構(gòu)改善。受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響，投資端拖累利潤(rùn)大幅下滑。上半年權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)沖擊投資端，公司凈投資收益率1.2%，同比持平；總投資收益率0.9%，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。公允價(jià)值虧損凈額-1.65億元，疊加美元升值導(dǎo)致公司以美元計(jì)價(jià)票據(jù)匯兌損失3.13億元，導(dǎo)致保險(xiǎn)版塊收益扭盈為虧。