高盛發(fā)研報指，比亞迪(002594)(01211)近日在相關(guān)論壇上向該行透露，其訂單量及產(chǎn)能擴張進展順利：管理層稱公司今年已累計交付約984,000輛，同比增長164%；當前未交付訂單約80萬輛，管理層預(yù)計2022年全年交付量將達180-200萬輛，并計劃在2023年超過300萬輛。其中8月，比亞迪生產(chǎn)175,000輛汽車，管理層預(yù)計隨后幾個月將每月額外增加2-3萬輛產(chǎn)能，預(yù)計2023年底總產(chǎn)能達400萬輛。該行維持420港元目標價與“買入”評級（確信買入）。

　　該行引述管理層續(xù)指，規(guī)模效應(yīng)帶動整體盈利能力提升，但不確定性仍與電池原材料成本有關(guān)：雖然“綠色通脹”壓低了電動汽車供應(yīng)鏈中大多數(shù)公司的利潤率，但比亞迪利潤率仍實現(xiàn)擴大，其綜合毛利率從2021年第二季度的12.9%升至2022年第二季度的14.4%，同比增長1.5個百分點，而同業(yè)多為下滑。管理層將盈利能力的改善歸因于規(guī)模效應(yīng)。考慮到汽車零部件成本每年將下降3%-5%，預(yù)計規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)增強。但鑒于近期碳酸鋰價格的反彈，預(yù)計不確定性尚存。此外，為實現(xiàn)2022年180-200萬輛的交付目標，管理層預(yù)計內(nèi)部動力電池供應(yīng)將達到70-80GWh。2023年，比亞迪的目標實現(xiàn)電池裝機量200GWh，年底電池年產(chǎn)能達到300GWh。盡管電池業(yè)務(wù)仍優(yōu)先考慮內(nèi)部供應(yīng)，但公司已逐漸加快推動其外包計劃。