天風(fēng)證券發(fā)表報告指，金蝶國際(00268)星空訂閱商業(yè)模型已整體成型，2021年星空經(jīng)營利潤率已超過20%。星空作為訂閱模式的高增長現(xiàn)金牛產(chǎn)品，對公司現(xiàn)金流帶來了顯著助力。

　　該行表示，鑒于星空等成熟產(chǎn)品訂閱商業(yè)模式轉(zhuǎn)型順利，訂閱合同負(fù)債持續(xù)提振，并已形成穩(wěn)定顯著的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)，對該部分使用現(xiàn)金流估值方式，根據(jù)該行預(yù)測2022年，扣除蒼穹部分的經(jīng)營性現(xiàn)金流出，公司星空等成熟產(chǎn)品現(xiàn)金流或達(dá)到12億人民幣。

　　該行維持金蝶國際“買入”評級，目標(biāo)價17.79港元。