匯豐發(fā)研報指，10月6日，金山軟件(03888)發(fā)布公告稱，其對金山云(KC)的投資預計將錄得56-65億元的稅前減值損失，或50-59億元的稅后減值損失。減值是由于金山云股價低迷和財務表現(xiàn)疲弱所致。金山軟件持有金山云39%的流通股。考慮到這一減值損失，該行的第三季度業(yè)績預測已從盈利1.29億元轉為虧損59.21億元，凈虧損從9,300萬元擴大至55.72億元。

　　該行續(xù)指，減值將使聯(lián)營公司（主要是金山云和獵豹移動）的投資賬面價值從120億元降低50%至60億元，但預計對金山公司經(jīng)營現(xiàn)金流的負面影響有限。然而，若金山云未能盡快收窄虧損，預計其將繼續(xù)拖累金山公司業(yè)績表現(xiàn)。該行預計今年第三季度聯(lián)營公司虧損4.2億元將占營業(yè)利潤的92%。

　　綜上，基于最新目標市盈率、市值和人民幣兌港元匯率，該行將金山軟件目標價從27.9港元下調(diào)9%至25.4港元。雖公司短期不利因素尚存，但仍看好其長期增長前景：預計金山軟件可從恢復新游戲許可審批中受益。股價催化劑包括新游戲?qū)徟募铀倩驅(qū)k公軟件的本地化需求增加等。維持“買入”評級。