經濟觀察網 記者 任曉寧 盡管在招股書中提了321次“元宇宙”，港股“元宇宙第一股”飛天云動還是沒能擺脫上市即破發(fā)的命運。10月18日，飛天云動在港交所上市。早盤，公司以2.21港元平開,開盤后破發(fā)，一度下跌9%。截至下午收盤，飛天云動股價下跌4%，總市值38.3億港元。

　　“這家公司含‘元’量并不高?！彼偻揪W游戲事業(yè)部總經理王佩告訴經濟觀察網記者，脫去元宇宙的外衣來看，飛天云動其實是一家AR/VR營銷服務公司，其主營業(yè)務是廣告服務，并沒有太多核心技術。浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯席主任、研究員盤和林也認為，飛天云動并非純正的元宇宙公司，而是借著元宇宙的概念來對自己業(yè)務進行進一步的包裝，“我更愿意稱其為具有元宇宙元素的公司?！北P和林是《從AIoT到元宇宙》一書的作者。

　　與飛天云動的上市即破發(fā)相比，更讓人感到意外的是，元宇宙風向標Meta最近傳出的一組數據：Meta面向消費者推出的元宇宙平臺 Horizon Worlds月活躍用戶不到20萬?！罢垓v那么長時間，用戶才不到20萬，真是沒想到。大家也很失望?！敝袊茖W院大學經管學院教授、數字經濟專家呂本富向記者感慨，從近期行業(yè)動態(tài)來看，元宇宙發(fā)展之路仍然道阻且長。

　　真假元宇宙

　　10月18日，香港上市的公司飛天云動，主打的是元宇宙旗號。這家公司于2021年底更名為飛天云動，宣布進軍元宇宙領域，當時是國內外元宇宙概念最火熱的階段。飛天云動前身是一家名為掌中飛天的游戲發(fā)行公司。

　　在公司官網，飛天云動最顯眼的位置顯示“讓人類進入元宇宙”，羅列了一系列大公司合作伙伴，包括京東、百度、耐克、【中國電信(601728)、股吧】等，參與百度希壤元宇宙平臺建設，與阿里云平臺、達摩院 XR 實驗室達成合作，是騰訊千帆計劃的AR/VR 產品供應商，是京東VR云店核心供應商。

　　飛天云動業(yè)績非常不錯，公司從2019~2021年的營業(yè)收入分別是2.51億、3.39億，5.95億，2021年營收同比增長75.81%。2019~2021年的凈利潤分別是4187.9萬、6025.2萬、7171.9萬，2021年的凈利潤同比增長19.03%。

　　AR/VR營銷服務是飛天云動最主要的收入來源，2021年該項收入占總收入的63.2％。根據招股書介紹，這項業(yè)務為客戶提供解決方案，主要應用在互動廣告、全景看房、全景線上店鋪等領域，根據服務效果向客戶收費。

　　“盈利的錢主要是幫大廠做服務，現在能賺錢，但想象空間不大?！眳伪靖桓嬖V記者，如果飛天云動能獨立運營元宇宙業(yè)務比如運營虛擬人一年獲得10億元收入，那才是真的厲害。

　　飛天云動核心技術并不多。天眼查顯示，飛天云動共有5項發(fā)明專利，9項著作權信息，著作權信息集中在今年7月后開始登記。

　　飛天云動主打的技術產品包括3D引擎等，王佩告訴記者，這個引擎有點像辦公軟件，類似于游戲編輯器，“給你一些現成的素材，你往里放東西。這是很多游戲公司5年前就做過的了。并沒有太多核心技術。”

　　目前飛天云動的研發(fā)投入在持續(xù)縮減中。2019-2022上半年，該公司的研發(fā)開支分別為1142.5萬、1504.6萬、2170.3萬和815.2萬元，研發(fā)費用率分別為4.6%、4.4%、3.6%與3.6%。與研發(fā)投入反差較大的是，飛天云動在流量獲取上投入逐漸提高，2021年流量投入成本占比74%。

　　中國未來研究會元宇宙與未來產業(yè)分會常務副會長、元透社創(chuàng)始人杜紅超告訴記者，元宇宙概念爆火后，打著元宇宙旗號的公司很多，但更多只能算是假的元宇宙公司。

　　真正的元宇宙公司，除Meta外，Roblox也是一個典型案例，其擁有VR、AR虛擬沉浸感以及區(qū)塊鏈交易，創(chuàng)造了一種獨特的商業(yè)模型。在國內，字節(jié)跳動的PICO在硬件和生態(tài)化方面，算是元宇宙相關。此外網易瑤臺、百度希壤、【風語筑(603466)、股吧】(603466)的體驗，也接近元宇宙。

　　“元宇宙到底是什么現在仍眾說紛紜。但無論如何，一個基本特征是應該具有高沉浸度的數字體驗?！倍偶t超認為，很多打著元宇宙概念的公司，并沒有做到這一點。

　　市場趨于冷靜

　　對于飛天云動的破發(fā)，呂本富毫不意外，“如果它是去年底上市，肯定會大受追捧?，F在已經過了炒作元宇宙第一股、第二股概念的階段了?！边@也同時說明，市場對于元宇宙的追捧已經趨于冷靜。

　　盤和林告訴記者，最近元宇宙的概念的確有所滑坡，主要是因為元宇宙支撐概念中，最為核心的虛擬加密貨幣估值泡沫的破裂，導致很多投機者離開了相關投資，但元宇宙的底層并非只有加密貨幣，元宇宙還有虛實融合的功能，這也是未來元宇宙真正沉淀為有效應用的關鍵。

　　近期還有另一件元宇宙行業(yè)感到失落的事情，來自Meta?！犊苿?chuàng)板日報》援引美媒報道，Meta公司內部文件顯示，Meta面向消費者推出的元宇宙平臺Horizon Worlds自去年上線以來，其用戶數據表現不佳，遠未能達到內部預期。Meta對該平臺用戶數據最初目標是在今年年底達到50萬的月活躍用戶，但目前，這一數字還不到 20萬。最近幾周，Meta 已經將這一目標修改為28萬。此外，文件顯示，用戶留存率也較低，大多數用戶在首次登陸 Horizon Worlds平臺一個月后就不再回到該平臺。

　　元宇宙爆火的時候，曾誕生過一些驚人的數據，一場VR演唱會觀看數超5000萬，一場元宇宙直播收入10萬元，與元宇宙相關的概念股暴漲至漲停……現在，飛天云動的上市破發(fā)與Meta慘烈的低用戶數，給行業(yè)潑了一盆冷水。

　　呂本富告訴記者，Meta的數據說明，目前用戶對元宇宙還沒有建立使用習慣。幾千萬用戶進入元宇宙世界只是一個偶發(fā)事件，爆發(fā)完又歸于沉寂了。“大家現在還用不起來元宇宙，不可能整天戴著VR眼鏡去看演唱會?！眳伪靖徽f。

　　雖然行業(yè)遇冷，不過采訪過程中，上述幾位人士都認為，也不能說元宇宙已經涼了。從去年至今，元宇宙的確有一些實質進展。在硬件層面，Meta的Quest和字節(jié)跳動的PICO銷量均有突破性進展，國內涌現出“AR四小龍”不斷發(fā)布AR新品。在軟件層面，已經有了年收入1億美元的VR游戲。在體驗層面，虛擬人、虛擬會議、虛擬場景正在進入普通人的日常生活中。

　　“現在看，業(yè)界的探索是逐步清晰的。”杜紅超告訴記者，一個新的概念總會經歷波浪式前進，螺旋式上升的狀態(tài)，“不能說元宇宙已經涼了，而是孕育新市場突破的可能性。”比如Meta今年10月剛剛推出的VR頭顯To B業(yè)務，他認為會是另一種可能性。

　　呂本富認為，可以用人工智能的發(fā)展對比元宇宙的發(fā)展。人工智能誕生早期，很多人認為是泡沫，經歷行業(yè)三起三落后，人工智能神經網絡框架已經成為通用技術，在視頻音頻行業(yè)都可以用，一旦一個技術成為通用技術，就不是泡沫了。

　　到目前為止，元宇宙仍沒形成通用技術的標準，盡管大小公司砸入重金布局，但依舊“你是你的元宇宙，我是我的元宇宙”，無法形成互聯。呂本富覺得，今年年初元宇宙泡沫很大，目前仍在擠泡沫階段，總體來看，行業(yè)發(fā)展仍處在早期混沌階段。

　　“當前元宇宙在概念末期，將經歷一輪回溯。但未來，元宇宙的某些方面還是會成為人類社會發(fā)展的必然。”盤和林告訴記者。