長江證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持李寧（02331）“買入”評級，預(yù)計(jì)2022-24年實(shí)現(xiàn)歸母凈利為46.6/57.9/70.3億元，同比+16%/+24%/+21%。公司未來將始終堅(jiān)持“單品牌、多品類、多渠道”的發(fā)展戰(zhàn)略，在現(xiàn)有優(yōu)勢品類跑步、籃球等專業(yè)運(yùn)動基礎(chǔ)上，布局女子健身、冬季產(chǎn)品等品類，持續(xù)專業(yè)化定位并完善產(chǎn)品矩陣。同時(shí)致力于成為肌肉型企業(yè)，從多維度優(yōu)化整體運(yùn)營效率，效率優(yōu)化仍具空間。

　　展望22Q4，外部環(huán)境仍具備較大不確定性，但李寧后續(xù)增長相對樂觀。1）公司渠道庫存及盈利表現(xiàn)較優(yōu)，加盟商提貨積極性相對較優(yōu)；2）渠道擴(kuò)張及渠道質(zhì)量優(yōu)化仍在持續(xù)推進(jìn)，數(shù)據(jù)顯示，9月底至10月7日之間，李寧全國開店超100家，其中超300平的店鋪超過45%；3）近年來公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及產(chǎn)品矩陣優(yōu)化，跑鞋、籃球鞋等專業(yè)化品類占比提升（2022H1，鞋/服/配件占比54%/40%/6%），鞋相較于服裝品類韌性更強(qiáng)。后續(xù)公司產(chǎn)品矩陣優(yōu)有望進(jìn)一步完善，2022年打造大單品超輕19，2023年有望推出更多爆款產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)優(yōu)化助力下的均價(jià)提升仍具空間。