交銀預(yù)計(jì)百度第三季總收入316億元（人民幣，下同），同比降1%。預(yù)計(jì)調(diào)整后凈利潤50億元，同比降2%。預(yù)計(jì)百度核心業(yè)務(wù)收入245億元，同比持平，調(diào)整后凈利潤49億元，利潤率20%。預(yù)計(jì)愛奇藝收入73億元，調(diào)整后凈虧損1.8億元。

　　宏觀疲弱背景下預(yù)計(jì)廣告仍承壓，環(huán)比逐漸改善。交銀預(yù)計(jì)核心廣告收入同比降6%至183億元，較2季度降幅（-10%）收窄。云業(yè)務(wù)聚焦高質(zhì)量增長，短期增速放緩，長期增長潛力不變。交銀預(yù)計(jì)3季度云業(yè)務(wù)收入同比增23%，增速放緩。自動駕駛商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)。百度持續(xù)拓展車企量產(chǎn)合作，估算大額收入確認(rèn)或于2024年開始。

　　考慮業(yè)務(wù)短期承壓，交銀下調(diào)2022/23年收入預(yù)期約3%/4%，全年核心業(yè)務(wù)運(yùn)營利潤率平穩(wěn)。SOTP目標(biāo)價從194美元/188港元下調(diào)至142美元/137港元（9888HK）?？紤]長期增長潛力，維持買入評級。