招銀國際發(fā)研報指，中國財險(02328)-1-9月公司凈利潤同比提升30%至259億元(人民幣，下同)，其中第三季度凈利潤同比增速高達98%。前九個月承保利潤同比高增246%，對比上半年同比53%的增長大幅提升，主要得益于第三季度承保利潤環(huán)比轉正至28.5億元，對比去年同期承保虧損為22億元。三季度承保利潤率進一步提升4.7個百分點。

　　該行分析公司承保利潤在三季度的大幅提升主要可歸功于:(1)綜合成本率持續(xù)下行，1-9月綜合成本率同比下降2.4個百分點，其中第三季度(7-9月)同比下降4.7個百分點；(2)保費增速進一步提升，1-9月保費增速同比提升10%，第三季度(7-9月)同比增長11%。收入和成本端的持續(xù)改善得益于：1)公司對非車業(yè)務所采取的集中管控賠付機制，大大提高賠付效率并控制成本；2)車險業(yè)務在新車銷售和新能源車險定價優(yōu)勢上實現(xiàn)增長。3)公司在大災賠付上較去年同期降低35%，同時未決賠付準備金計提充足，遠高于同業(yè)及歷史平均水平。

　　綜上，該行持續(xù)看好公司作為財險龍頭在定價及承保利潤端的優(yōu)勢，預計公司當前的承保利潤率有望延續(xù)至今年四季度及明年，重申“買入”評級。估值層面，公司股價目前處于4.8倍2023財年市盈率和0.6倍2023財年市凈率水平,位于歷史底部。隨著保費增速企穩(wěn)和承保利潤率的持續(xù)提升，該行認為公司股價在基本面的改善下有望進一步提振，上調2022-2024財年每股凈收益8-12%，目標價從12.62港元上調至12.74港元。