高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，近期特步國(guó)際(01368)與該行進(jìn)行了溝通，其要點(diǎn)主要有：1) 公司10月零售額同比略有下降，但線上和兒童業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于增長(zhǎng)；2)雙十一銷售總體正常，管理層預(yù)計(jì)第4季度零售折扣同比擴(kuò)大10個(gè)百分點(diǎn)以清理庫(kù)存，或影響線上利潤(rùn)率； 3)管理層對(duì)2023年訂單前景仍然保守，但強(qiáng)調(diào)公司在產(chǎn)品補(bǔ)充上的靈活性。該行維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10港元。

　　渠道庫(kù)存水平從22年第三季度的45-50萬(wàn)進(jìn)一步上升至10月的5個(gè)月以上。公司零售折扣力度加大，管理層目前預(yù)計(jì)22年第4季度的折扣水平為30-35%(22年第3季度為25-30%，21年第4季度為20-25%)，而在上次交易更新中，22年第4季度的預(yù)期折扣水平為30%以上。鑒于電商業(yè)務(wù)的折扣壓力，第四季度毛利率或承壓。

　　該行續(xù)指，管理層預(yù)計(jì)今年ASP(平均售價(jià))增長(zhǎng)8-10%，維持今年200家開店目標(biāo)，公司還致力于兒童業(yè)務(wù)的投資。ASP增長(zhǎng)主要受高端產(chǎn)品和成本轉(zhuǎn)嫁的混合增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，部分被更大的折扣抵消；明年的開店目標(biāo)維持在今年類似水平，與寶盛的合作正步入正軌，預(yù)計(jì)年底前將開設(shè)20-30家新門店。

　　此外，管理層重申了Saucony & Merrell公司60-70%的年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo)和K-swiss & Palladium公司30%的年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)到2022年，四大品牌的總虧損將低于1.5億元人民幣。