大和發(fā)研報指，谷歌(GOOGL)今年三季度收入同比增長6%（按固定匯率計算增長11%），而營業(yè)收入下降19%，均低于市場/該行預(yù)期。雖YouTube的放緩大致符合該行預(yù)期，但谷歌搜索和谷歌網(wǎng)絡(luò)仍遜市場預(yù)期。美元走強(qiáng)、通脹、經(jīng)濟(jì)下行周期對廣告市場的影響較該行最初預(yù)想的更嚴(yán)重。但考慮到上述負(fù)面因素均為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而非結(jié)構(gòu)性問題，料廣告業(yè)務(wù)仍將復(fù)蘇。

　　該行現(xiàn)預(yù)計22財年收入將同比增長10%，營業(yè)收入將下降4%；考慮到美元走強(qiáng)的影響超該行此前預(yù)期，以及金融服務(wù)行業(yè)（包括加密貨幣公司與貸款公司）的廣告需求、Google Play的廣告收入急劇下降，該行將綜合收入增長預(yù)期下調(diào)約2個百分點(diǎn)。目標(biāo)價從148美元下調(diào)9%至135美元，維持“買入”評級。

　　三季度，雖仍受旅游和零售業(yè)的推動，但谷歌搜索增長仍缺乏動力：受部分金融服務(wù)公司的廣告需求急劇下降以及美元升值的影響，該業(yè)務(wù)的收入增長放緩。YouTube方面，低利潤的YouTube Shorts的收視率增長造成對其造成打擊。期內(nèi)營業(yè)利潤率大幅收窄7.5個百分點(diǎn)。由于美元升值拖累總收入增長、員工人數(shù)達(dá)新高，收入組合惡化（由于Shorts、硬件銷售、谷歌云的擴(kuò)張），公司盈利能力受拖累。谷歌云表現(xiàn)良好，收入增長加速。值得一提的是，YouTube Shorts于9月實(shí)現(xiàn)盈利，管理層亦對Shorts盈利的初步進(jìn)展感到滿意。Shorts視頻的瀏覽量已增長至每日超300億次。該行將關(guān)注新業(yè)務(wù)動態(tài)，因其貨幣化的良好勢頭將帶動核心廣告業(yè)務(wù)進(jìn)入新增長階段。