中泰國際表示，該行統(tǒng)計了占S&P 500權(quán)重67%的92家公司，比較其在2018年、2020年與2022年最低預期PE（Forward P/E）的平均數(shù)發(fā)現(xiàn)：

　　1）2020年谷底與2018年谷底期間預期PE的差距只有2%，同時，在剔除16家能源與醫(yī)療公司后，兩次谷底預期PE的差距只剩1%，代表二次市場谷底的未來預期PE相當接近。

　　2）同時，2022年谷底與2020年谷底未來預期PE的差距也只有5%。在剔除16家能源與醫(yī)療公司后，兩次谷底預期PE的差距只剩3%。不同市場谷底期間，預期PE差距相近的現(xiàn)象，再度出現(xiàn)。

　　3）目前預期PE與2020年谷底預期PE的差距已經(jīng)上升到17%左右，在剔除16家能源與醫(yī)療公司后，差距仍然有14%。

　　預期PE的上升可能有幾個原因：1）預期公司未來盈利上升，使投資人愿意為公司的每股盈利付出更高的代價，造成公司的股價上漲，帶動預期PE的上升；2）公司未來的盈利不再下降，投資人購買公司股票，股價上漲，造成預期PE的上升。

　　該行指，美國第三季度包括消費與就業(yè)的各項經(jīng)濟指標尚稱良好，企業(yè)與家庭的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)健康，歐洲預計在第四季首先進入衰退，內(nèi)地需求放緩，強勢美元的逆風也逐漸顯現(xiàn)，真正的挑戰(zhàn)還沒有到來。從上周臉書、亞馬遜、谷歌公司的季度業(yè)績也看出端倪，S&P 500公司的盈利正面臨進一步的下調(diào)壓力。目前標普500指數(shù)預期PE的上升，是短期資金簇擁的現(xiàn)象，估值沒有防守力，不但沒有未來預期盈利上升為支撐，還可能因為預期盈利的下調(diào)而出現(xiàn)股價向下修正。我們認為標普500指數(shù)大概率會在200天線、大約4,100點左右止步。