國泰君安（香港）發(fā)布研究報(bào)告稱，首予新華保險(xiǎn)(601336)（01336）“買入”評級，預(yù)計(jì)2022年資產(chǎn)負(fù)債兩端均面臨壓力，2022-24年每股盈利或?qū)⑦_(dá)2.04/2.49/3.42元人民幣，目標(biāo)價(jià)23.27港元。公司股東凈利潤在2022年前三季同比下降56.6%，在2022年第三季同比下降99.8%，低于市場預(yù)期，主要是受投資不佳拖累。另2022年前三季年化總投資收益率下降2.7個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，主要由于股市波動和債券收益率低，以及持有的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)到期。

　　報(bào)告中稱，受銀保渠道支撐，公司2022年前三季的新單同比下降2.9%，22Q3同比增長1.3%。個(gè)險(xiǎn)渠道依然承壓。2022年前三季個(gè)險(xiǎn)新單同比下降28.3%，22Q3同比下降33.1%，主要是由于人力規(guī)模下滑和產(chǎn)能不及預(yù)期所致。此外，新華保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)惡化，10年及以上長期新單期繳同比下降55.3%，占比同比下降13.1個(gè)百分點(diǎn)至14.5%。因此，該行估計(jì)2022年第三季新業(yè)務(wù)價(jià)值降幅將擴(kuò)大。