興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2022年11月光伏玻璃環(huán)比漲價(jià)，傳導(dǎo)供暖季天然氣漲價(jià)壓力，信義光能是(00968)全球光伏玻璃龍頭，成本優(yōu)勢(shì)突出，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，公司光伏玻璃產(chǎn)能擴(kuò)充和硅料業(yè)務(wù)布局提升成長(zhǎng)空間。該行按分部估值法給予公司目標(biāo)價(jià)12.28港元，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　該行指出，公司光伏玻璃成本優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)能如期擴(kuò)充。成本優(yōu)勢(shì)上，2022年上半年公司光伏玻璃毛利率26.7%，在同一口徑下，較二三梯隊(duì)公司高出8-15百分點(diǎn)；天然氣直供率高、窯爐工藝強(qiáng)，是公司優(yōu)勢(shì)的主要來(lái)源。產(chǎn)能方面，公司力求提升光伏玻璃市占率，今明年擴(kuò)產(chǎn)多；截至2022年10月末，公司玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能1.98萬(wàn)噸/d，比年初增加7800噸/d；公司指引2022年11-12月有2×1000噸/d新產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，年底名義產(chǎn)能2.18萬(wàn)噸/d，指引2022年有效產(chǎn)能貢獻(xiàn)538.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.7%。

　　該行認(rèn)為，行業(yè)產(chǎn)能投放速度低于預(yù)期，公司持續(xù)占優(yōu)。若后續(xù)出現(xiàn)行業(yè)性供給過(guò)剩，考慮到龍頭公司相較于二三線(xiàn)玻璃廠(chǎng)有明顯的毛利率優(yōu)勢(shì)，不排除屆時(shí)部分中小產(chǎn)能因盈利壓力或虧損而推遲點(diǎn)火；而龍頭公司將憑借成本優(yōu)勢(shì)保持盈利，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。長(zhǎng)期來(lái)看，受益于成本優(yōu)勢(shì)及盈利能力，公司將在行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)潮中占據(jù)有利位置。