招商證券國際發(fā)研報指，統(tǒng)一企業(yè)中國(00220)公布了未經(jīng)審計22年三季度業(yè)績。營收同比增長高個位數(shù)百分點，有望達到該行22年下半年營收同比增長9.2%的預(yù)期。期內(nèi)凈利潤為5.31億元人民幣（同比下降17%），遜于該行22年下半年同比增長0.8%的預(yù)期。由于原材料成本的增加，毛利率下降低個位數(shù)百分點。在茶和果汁的帶動下，飲料營收同比增長兩位數(shù)百分點，符合該行預(yù)期的同比增長11.6%。食品營收同比增長單位數(shù)百分點，略遜該行22年下半年預(yù)期的同比增長6.0%。公司表示，食品板塊開始盈利，而飲料板塊的虧損低于22年二季度。

　　期內(nèi)，關(guān)鍵原材料成本如PET樹脂和棕櫚油仍然同比上升，對毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。雖然棕櫚油價格從9月開始同比下降，但PET價格仍在同比上漲（盡管漲幅小于上半年）。公司對第四季度的原材料價格仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并預(yù)計下半年毛利率將下降。公司預(yù)計四季度凈利潤應(yīng)優(yōu)于三季度。公司直接提價可能性較小，原因是公司認(rèn)為消費者正在尋找便宜的產(chǎn)品；預(yù)計公司將依賴不斷降低折扣率和產(chǎn)品高端化來提高均價。

　　由于22年三季度營收增長和利潤率趨勢較該行下半年的預(yù)期基本一致，該行維持凈利潤預(yù)測?？紤]到近期匯兌變動，該行將目標(biāo)價從8.3港元下調(diào)7%至7.7港元。該行目標(biāo)市盈率維持未來12個月每股盈利19.0倍不變。公司目前的市盈率仍比歷史平均市盈率低1個標(biāo)準(zhǔn)差。鑒于公司22財年業(yè)績中可能宣布另一次特別股息，維持“增持”評級。