華泰證券發(fā)布研究報告稱，首予萬物云（02602）“買入”評級，預(yù)計2022-24年EPS為1.62/2.18/2.99元，目標(biāo)價56.87港元。作為物管領(lǐng)軍企業(yè)之一，公司力求通過獨(dú)特的“蝶城”模式探索服務(wù)品質(zhì)和成本的平衡，有望在重點(diǎn)街道形成較高競爭壁壘，甚至通過產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)革新我國物管作業(yè)模式。全業(yè)態(tài)布局和全渠道拓展能力、已經(jīng)成型的“空間科技服務(wù)”能力、充裕的內(nèi)生現(xiàn)金流和募集資金是其達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)三大保障。

　　報告中稱，科技能力也是公司跑通“蝶城”模式的關(guān)鍵之一，其長期致力于利用科技重塑傳統(tǒng)物管流程，2019-22Q1累計研發(fā)投入達(dá)到9.32億元。在高額研發(fā)投入催化下，公司已經(jīng)搭建空間科技服務(wù)的技術(shù)平臺架構(gòu)，22H1六大試點(diǎn)“蝶城”毛利率同比+12pct。除為基礎(chǔ)物管提質(zhì)增效以外，科技能力對于公司業(yè)績貢獻(xiàn)度也在持續(xù)提升，22H1AIoT和BPaaS解決方案營收/毛利占比達(dá)到8.11%/18.58%，商業(yè)化路徑初現(xiàn)。長期來看，該行認(rèn)為公司具備產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)潛質(zhì)，有望重塑我國物管作業(yè)流程。