高盛發(fā)研報指，華虹半導(dǎo)體(01347)三季度毛利率(37%)及四季度毛利率指引(35~37%)超預(yù)期預(yù)期。三季度收入（環(huán)比升1%）和四季度收入指引（環(huán)比持平）較市場預(yù)期基本一致。管理層認(rèn)為毛利率表現(xiàn)較好主因平均售價改善，但部分被折舊成本抵消。12英寸晶圓廠在第三季度收入占比為39%（二季度為43%），12英寸晶圓廠的毛利率較二季度有所改善。

　　財報電話會議上，管理層對需求前景及其12英寸晶圓廠擴(kuò)建進(jìn)度持樂觀態(tài)度。盡管智能手機(jī)及消費(fèi)電子產(chǎn)品近期疲軟，但華虹已將產(chǎn)能從CIS專向MCU和PMIC（集成電路），以保證產(chǎn)能充分利用。其12英寸晶圓廠有望在2023年二季度之前從6.5萬wpm（月產(chǎn)能）擴(kuò)大至9.5萬。毛利率方面，公司將維持其高利用率并繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合，以實(shí)現(xiàn)高平均售價/利潤率產(chǎn)品，管理層預(yù)計長期將進(jìn)一步改善。

　　基于穩(wěn)健的毛利率及收入前景，該行持續(xù)看好公司經(jīng)營，料其受本土客戶強(qiáng)勁需求的推動，向更高平均售價產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。在電動汽車、新能源和工業(yè)應(yīng)用的推動下，本土客戶對公司的IGBT、MCU、Analog等專業(yè)技術(shù)的需求不斷增長，該行維持對華虹的正面看法?；谌径葮I(yè)績/四季度指引，預(yù)計MCU和功率分立器件的強(qiáng)勁需求，該行預(yù)計2022年/2023-28年的收入分別增長2%/1%。由于產(chǎn)品組合改善，該行將2022-25年毛利率預(yù)測上調(diào)2.1/0.5/0.3/0.1個百分點(diǎn)。目標(biāo)價從23.8港元上調(diào)14%至27.2港元，維持“買入”評級。