西南證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中手游(00302)是除騰訊游戲外擁有中國(guó)游戲公司中最大的IP儲(chǔ)備，同時(shí)亦具備較強(qiáng)的全球游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)能力，考慮到后續(xù)儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，仙劍元宇宙生態(tài)體系逐步成熟，給予公司目標(biāo)價(jià)3.47港元（1RMB=1.1HKD），首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行推薦公司邏輯為，1）公司為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的IP游戲發(fā)行商，截至2021年末擁有123個(gè)IP；2）目前已形成“IP-自主研發(fā)與聯(lián)合研發(fā)-全球發(fā)行-IP運(yùn)營(yíng)”的IP游戲生態(tài)體系，并持續(xù)加碼研發(fā)，2019-2021年研發(fā)支出CAGR(年復(fù)合增長(zhǎng)率)達(dá)118%；3）多款儲(chǔ)備新游已獲版號(hào)，后續(xù)上線排期緊湊，測(cè)試數(shù)據(jù)均高于預(yù)期，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力已現(xiàn)。

　　該行續(xù)指，公司自研能力持續(xù)提升，游戲開發(fā)或?yàn)樾聵I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。2022年上半年，公司研發(fā)投入增長(zhǎng)65.1%至2億元人民幣，同時(shí)通過收購(gòu)和投資不斷擴(kuò)充研發(fā)實(shí)力，旗下?lián)碛形拿}互動(dòng)、軟星科技、上海洲競(jìng)網(wǎng)絡(luò)等研發(fā)公司及滿天星工作室。2021年，游戲開發(fā)收入上升23.9%至9.1億元人民幣，《傳奇世界之雷霆霸業(yè)》、《仙劍奇?zhèn)b傳七》等自研游戲持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定增量，有望構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線。

　　此外，公司前瞻布局?jǐn)?shù)字藏品平臺(tái)，首款自研仙劍IP開放世界MMORPG大作《仙劍世界》將開放UGC生態(tài)支持用戶創(chuàng)造，打造虛實(shí)結(jié)合“國(guó)風(fēng)元宇宙”，未來想象空間可期。