財通證券發(fā)布研究報告指出，新東方在線(01797)直播電商賽道持續(xù)高景氣，平臺流量競爭加劇頭部直播電商機構(gòu)受益，公司轉(zhuǎn)型直播電商賽道取得成功，該行預(yù)計公司2023-25財年實現(xiàn)營業(yè)收入31.81/44.09/58.89億元(人民幣，下同)，歸母凈利潤7.06/9.47/12.09億元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

　　該行指出，公司成功切換高景氣直播電商賽道，破圈后進入穩(wěn)定增長階段。2021年公司在線教育業(yè)務(wù)調(diào)整，開始布局直播電商賽道，旗下東方甄選2022年6月成功出圈。當(dāng)前公司電商業(yè)務(wù)進入穩(wěn)定增長階段，隨著直播運營能力快速提升，公司有望進一步釋放流量價值。

　　內(nèi)容方面，公司依靠優(yōu)質(zhì)內(nèi)容出圈，冷啟動模式具備獨特性，知識帶貨內(nèi)容具備稀缺性，粉絲群體粘性較高；跨平臺直播運營成為趨勢，公司有望拓展平臺，加強流量觸達進一步實現(xiàn)GMV(成交額)增長。

　　該行續(xù)指，公司供應(yīng)鏈建設(shè)持續(xù)強化，自營商品打造品牌價值。公司直播帶貨需求端持續(xù)增長，轉(zhuǎn)化率、客單價等指標(biāo)均有較大向上彈性。當(dāng)前公司持續(xù)強化供應(yīng)鏈建設(shè)，SKU(存貨單元)數(shù)持續(xù)增長，近一年上架商品數(shù)達到6000個，商品池持續(xù)擴充。公司加強自營商品供給，每月上架自營商品5-10款，自營商品具備優(yōu)質(zhì)和高復(fù)購量，利于公司加強品控，打造品牌影響力，塑造長期價值。