交銀國際發(fā)研報指，信也(FINV)報告22年3季度調(diào)整后歸屬利潤同比下降5%，由于準(zhǔn)備費用高于預(yù)期。較高的交易手續(xù)費被較高的準(zhǔn)備金所抵消。3季度貸款發(fā)放總額同比增長20%，達到444億元人民幣（下同）。由于強勁的貸款增長及不斷擴大的國際業(yè)務(wù)，3季度凈收入同比增長18%。3季度信也的平均年利率約為23%，環(huán)比下降1個基點，報告轉(zhuǎn)化率約為3.7%。交銀預(yù)期23年上半年平均年利率穩(wěn)定，加上拖欠率和資金成本下降，轉(zhuǎn)化率下降壓力較小。

　　信貸表現(xiàn)進一步改善，風(fēng)險管理優(yōu)于同業(yè)：22年3季度>30天/>90天的拖欠率環(huán)比下降27/16個基點至2.46%/1.44%。11月初的1天拖欠率為5.5%。資金成本從2季度的7.5%改善至3季度的7.1%。鑒于當(dāng)前寬松的流動性環(huán)境，交銀預(yù)計資金成本可能會在2023年底繼續(xù)下降至7.0%左右。

　　印尼市場呈現(xiàn)高速增長勢頭：信也旗下印尼公司Adakami在22年3季度的貸款額達到11.1億元，占3季度總收入的12%（印尼的轉(zhuǎn)化率約為10%）。

　　信也維持全年貸款發(fā)放總額1,750億至1,800億元的指引，意味著4季度的貸款約為480億元。鑒于貸款增長和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)穩(wěn)健，以及其國際業(yè)務(wù)舉措，交銀將目標(biāo)價從6.32美元小幅上調(diào)至6.48美元。維持買入評級。該行仍然相信，信也在資產(chǎn)質(zhì)量方面的積極管理和過去成功的借款人基礎(chǔ)轉(zhuǎn)型，將支撐其收入增長的韌性。