德邦證券發(fā)布研究報告稱，維持騰訊控股（00700）“買入”評級，據(jù)本季度財報提供增量信息，調整2022-24E收入預測至5570/6253/6908億元，同比-1%/+12%/+10%；實現(xiàn)Non-IFRS口徑下歸母凈利潤1184/1427/1628億元，同比-4%/+20%/+14%。公司22Q3實現(xiàn)Non-IFRS口徑下歸母凈利潤323億元，同環(huán)比+2%/+15%，同比增速轉正，且超機構一致預期7pct，超預期成本與銷售費用縮減帶來利潤端超預期表現(xiàn)。該行認為公司護城河穩(wěn)固，長期增長邏輯不變，短期維持在邊際修復的軌道上。

　　報告中稱，公司期內網絡廣告業(yè)務三季度實現(xiàn)收入214億元，同環(huán)比-5%/+15%，下滑幅度收窄且小于機構一致預期。其中，媒體廣告實現(xiàn)收入26億元，同比-26%，反映騰訊視頻內容端短期的供給不足，以及去年東京奧運會的高基數(shù)。社交及其他廣告實現(xiàn)收入189億元，同比-1%，反映三季度持續(xù)、但較為平緩的宏觀環(huán)境改善，小程序廣告的亮眼表現(xiàn)，以及視頻號信息流廣告上線帶來的增量。該行認為，由于廣告庫存和實際加載率提升需要一定時間，視頻號信息流廣告會有一個收入持續(xù)環(huán)比增長的周期，隨著其收入體量的逐漸增長，廣告業(yè)務將會重新帶回到既有α又有β的狀態(tài)。