招銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，騰訊音樂(lè)(TME)于11月15日公布三季度業(yè)績(jī)，總收入同比下降5.6%，但環(huán)比增長(zhǎng)6.7%至74億元，基本符合市場(chǎng)/該行預(yù)期的71/71億元。今年前9月收入同比下降11.5%，主因社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟。盡管如此，非IFRS凈利潤(rùn)在三季度同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)35.9%至14億元，超出市場(chǎng)/該行預(yù)期的11/12億元，主因毛利率改善好于預(yù)期及銷售費(fèi)用的有效控制（同比下降58%）。

　　展望第四季度，在音樂(lè)訂閱業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)和廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇的支撐下，該行預(yù)計(jì)總收入下滑趨勢(shì)有望逐步縮窄（第四季度同比下降2.9%，對(duì)比前9月同比下降11.5%）。預(yù)計(jì)公司第四季度非IFRS凈利潤(rùn)有望同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)67%，主因有效的成本控制及低基數(shù)效應(yīng)。該行將2022/2023/2024財(cái)年非IFRS凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)8.1/7.2/3.0%，以反映毛利率和運(yùn)營(yíng)效率的穩(wěn)步提升。該行將基于dcf的目標(biāo)價(jià)格提高3.6%至6.84美元。維持“買入”評(píng)級(jí)。