民生證券發(fā)布研究報告稱，首予維珍妮（02199）“推薦”評級，考慮其“技術(shù)優(yōu)勢吸引客戶-挖掘客戶需求-拓展新品類-新品類放量”可復(fù)制成長模式已形成，預(yù)計2023-25財年歸母凈利潤為6.16/7.43/8.94億港元。公司依托三大核心技術(shù)和IDM業(yè)務(wù)模式走在行業(yè)前列。短期來看，歐美消費市場回暖客戶訂單恢復(fù)，貼身內(nèi)衣已步入穩(wěn)定增長階段，運動緊身褲已初步布局，有望成為業(yè)績新增長點；長期來看，采用多品類擴張戰(zhàn)略，運動鞋服與消費電子配件快速發(fā)展印證其強大的制造能力和多品類擴張戰(zhàn)略正確性。

　　報告中稱，公司通過創(chuàng)新研發(fā)+先進產(chǎn)能+優(yōu)質(zhì)客戶構(gòu)筑核心競爭力，品類外延業(yè)務(wù)多點開花。①三大技術(shù)乃破題王牌：從熱壓成型、電腦開模、無縫黏合三大技術(shù)到注塑胸杯技術(shù)等衍生科技，深入研發(fā)高筑技術(shù)壁壘。此外還注冊RE技術(shù)商標實現(xiàn)產(chǎn)品功能可視化。②品類外延為戰(zhàn)略選擇：以IDM模式跨領(lǐng)域擴品類，接連切入運動服飾、消費電子等行業(yè)，形成涵蓋貼身內(nèi)衣、運動鞋服、消費電子配件等的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　?、蹆?yōu)質(zhì)客戶成強大盟友：伴隨業(yè)務(wù)拓展，客戶矩陣趨于豐富，現(xiàn)已切入維密、優(yōu)衣庫、阿迪達斯、耐克、安踏等國內(nèi)外知名品牌供應(yīng)鏈，有望快速成長為各大品牌堅定信賴且長期合作供應(yīng)商。④先進產(chǎn)能是根本保障：目前共有7座生產(chǎn)基地，其中位于中國深圳的“產(chǎn)研一體化”工廠主要負責(zé)中國市場業(yè)務(wù)，計劃于2023年Q4搬遷至肇慶新工業(yè)園區(qū)，最大產(chǎn)能有望翻倍；由于越南建廠具備獨家入駐待遇等多方面優(yōu)勢，2016年至今已累計建設(shè)6座單品類超級工廠，主要負責(zé)海外市場業(yè)務(wù)。工廠數(shù)字化和自動化建設(shè)推進下產(chǎn)能利用率或?qū)⒎€(wěn)步提升，保障訂單順利交付。